从引进为主到出海加快，从扎堆热门赛道到理性布局差异资产，从简单授权到 NewCo、战略捆绑——中国医药交易正经历一场从规模到价值的深刻蜕变。GLP-1、ADC 依旧火热，小核酸、in vivo 细胞治疗、核药快速升温；临床价值与平台潜力凸显，战略共振驱动深度合作。
丁香园 Insight 数据库推出的《2020-2026Q1 医药交易报告》，带你完整复盘周期演变，读懂交易逻辑的深层变化。报告核心内容涵盖：
1) 全球和中国 BD 结构如何演变？
2) 哪些赛道持续高热、哪些又新增升温？
3) 买方视角：什么资产更值得买？
4) 卖方视角：如何找到更合适的买家？
5) 2026 年交易趋势将给行业带来哪些启示？
欲了解更多报告详情，可下拉免费获取报告全文！
全球和中国 BD 结构变化
近 5 年，license-in 占比持续走低，境内交易与 license-out 占比稳步上升。2026 年，中国医药交易的单笔总额与首付款均值均保持增长，并超过全球水平。
抗肿瘤、自身免疫、内分泌、罕见病仍是交易核心领域，肿瘤技术迭代加速，中国药企深度融入全球授权体系。
热门赛道：持续高热与新增升温
2026 年医药交易的热门赛道呈现「持续高热」与「新增升温」并进态势。在 GLP-1R、ADC、双抗、AI 制药等传统热点持续活跃的同时，小核酸、in vivo 细胞治疗、核药等新兴领域正快速崛起。其中，小核酸领域 2025 年交易总额达 89 亿美元，同比增长 45.3%，Q1 交易总额已突破 72 亿美元。
in vivo 细胞治疗同样表现强劲，交易金额与首付款双双触及历史峰值。
核药领域则通过对外授权与合作模式实现快速增长。整体呈现出技术创新驱动、交易模式多元的发展格局。
买方视角：什么资产更值得买？
在医药交易市场逐渐回归理性的 2026 年，买方视角正从追逐热点转向深耕价值。当前买方关注的焦点已不再仅仅是高额交易数字，而是资产能否具备可验证的临床价值、可扩展的平台潜力，以及可深度绑定的合作模式。
真正值得投资的资产，必须具备清晰的技术差异化和临床优势，同时能够支撑长期共赢的生态合作。
卖方视角：如何找到更合适的买家？
2025 年至 2026Q1，中国医药市场已发生 13 起「NewCo」模式出海交易。仅 2026 年 Q1 交易总额就超过 17 亿美元。这一模式中，具备「保留中国权益+共同开发+股权绑定」特征的买方更受青睐。
对卖方而言，成功不再依赖于单一产品，而是通过构建能与买方实现战略共振、风险共担、价值共享的资产组合，达成长期共赢。
2026 年中国医药交易的趋势与启示？
2026 年中国医药交易呈现三大趋势：中国正成为全球 BD 核心供给方，早期管线出海提速；GLP-1、ADC、AI 制药等赛道热度延续，平台价值凸显；交易模式从单一授权转向生态绑定，Co-Co/NewCo 等深度合作成为主流。
整体来看，中国医药创新正从产品输出迈向平台与生态的全球化布局。
